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保本基金熱銷保本難 超六成產品跌破1元

2016-2-19 13:15| 發布者: 李歌春| 查看: 27160| 評論: 0|來自: 網易

摘要: A股市場的起伏不定,讓公募基金權益類市場遭冷遇。反之,被市場遺忘多時的保本基金開始受到熱捧,去年12月以來保本基金成立數量已多達26只,遠超2013年、2014年兩年全年成立保本基金數量之和。一面是保本基金的瘋狂 ...

A股市場的起伏不定,讓公募基金權益類市場遭冷遇。反之,被市場遺忘多時的保本基金開始受到熱捧,去年12月以來保本基金成立數量已多達26只,遠超2013年、2014年兩年全年成立保本基金數量之和。一面是保本基金的瘋狂發行;一面市場上又有72只保本基金跌破1元面值,未來保本基金的“保本”底線能否守住,同質化的發行會否帶來新的隱憂,引起市場關注。

保本基金成圈錢大戶

“今年開年股市行情不利的情況下,權益類基金越來越不好賣,銀行、券商等銷售渠道都建議我們發保本基金,投資者認購熱情也高,近期不少機構客戶找到公司,希望配置保本基金。”深圳一家基金公司市場部負責人坦言。

正如上述市場負責人所述,保本基金已經成為當下最為搶手的基金投資品種,同花順iFinD數據顯示,近3個月已有26只保本基金密集成立,而2013年、2014年兩年成立的保本基金數量卻分別僅有13只和7只。

除了發行數量大幅增長外,保本基金的吸金能力也不俗。數據顯示,今年1月以來成立的15只保本基金,總募集規模高達499.75億元,占比今年新發基金總募集規模的60.3%。此外,單只保本基金募集規模也是屢創新高,1月28日提前結束募集的華安安康保本更是創下了52億元的首募規模,將保本基金募集紀錄首次拔高至50億元之上。

此外,最新成立的建信安心保本五號混合、諾安益鑫保本混合、易方達保本一號混合、建信安心保本三號混合等,首募規模也均超過40億元以上,分別達到44.5億元、40.54億元、46.37億元、49.8億元。整個保本基金市場已擴容至111只,總規模達到1949.05億元。

北京商報記者注意到,去年四季度至今,部分基金公司就密集發行了多只保本基金,如建信基金旗下的建信安心保本二號、建信安心保本三號、建信安心保本五號3只保本基金密集成立。華安基金也從去年12月底至今成立了華安樂惠、華安安康、華安安華3只保本混合型基金。

“我們公司也應客戶需求正在發行保本基金,希望借保本基金熱銷的東風能夠把規模沖上去。”滬上一家小型基金公司基金經理表示。

同質化加劇保本難題

在保本基金瘋狂涌向市場、募集規模屢創新高之際,許多市場人士開始擔憂,這種過于同質化的發行,是否會帶來一些后遺癥,如規模暴增暴縮、配置難度加大等。“扎堆發行一種類型基金產品,這在一定層面上會增加投資難度,進而會影響投資者的投資收益。”趙榮春指出。

上海一家基金公司市場部人士表示,近期不少基金公司發行多只大規模保本基金似乎有些激進,動輒幾十億元的保本基金,顯然會增加投資配置壓力,在債市收益率下行、信用債接連出現兌付危機的情況下,規模較大的保本基金,如何積累充足的安全墊,并在保本周期內保證產品不會虧損,將是一大挑戰

趙榮春表示,過大的發行規模會增大保本基金的配置壓力。2016年信用債風險整體上升,債市收益率面臨下行趨勢,保本基金積累安全墊的過程延長。大規模的保本基金涌入債市,讓優質的債券標的變得更加搶手,如果基金經理迫于業績壓力選擇評級較低的債券,則會面臨比較大的風險。

此外,也有業內人士分析,如今不少保本基金的保本周期僅有一年或者一年半的時間,若在較短的保本周期內,基金經理沒能把握好債券投資久期和保本期之間的匹配,或者誤判股市行情,股票倉位調整不恰當,則難以做到保本。

事實上,長久以來,公募基金市場上任何一次同質化產品扎堆發行,都會帶來一定的不良反應,如短期理財債基、分級基金等,雖然會帶來規模上的擴張,但一旦遭到市場冷遇,便會迅速縮水。

北京商報記者注意到,在新發保本基金熱銷的當口,老保本基金的規模卻在萎縮。同花順iFinD數據顯示,2015年三季度末至四季度末期間,共有多達46只保本基金規模縮水;2012年6月成立的大成景恒保本混合縮水規模最大,達到12.78億份。此外,2015年5月成立的華安新機遇保本混合、南方豐合的規模也分別縮水了2.67億份和1.66億份。

超六成產品跌破1元

盡管當下保本基金受到投資者追捧,但今年1月以來,多數保本基金卻未能“保本”,同花順iFinD數據顯示,目前共有72只保本基金破發,跌破1元凈值,占比達到64.86%。

值得一提的是,72只破發保本基金其中14只今年以來收益虧損3%以上,其中國泰金鹿保本混合虧損最多達到8.25%。此外,南方恒遠保本混合、長城久利保本混合、國聯安保本混合、招商安潤保本混合、華安保本混合等虧損幅度也較大,分別達到7.52%、5.88%、6.54%、5.76%、5.66%。

北京商報記者注意到,破發的保本基金均在2016年之前成立,其中有12只為2015年四季度成立。在好買基金分析師倪鑫晨看來,由于保本基金有一定的股票配置比例,受到今年以來股市大跌的影響,導致收益出現虧損,出現大規模破發的現象。此外,由于部分新發保本基金安全墊還未建立完成,更容易受到市場波動的影響。

需要指出的是,在大批量保本基金破發的背景下,有市場分析人士認為,一般保本基金跌破面值之后,按照CPPI策略,保本基金運作會更為保守,基本會以固定收益類投資為主,有可能會錯失一些股市機會。而且今年債券市場機會不如2014年、2105年那么大,凈值上漲幅度會慢一些。

事實上,早在2011年就曾經出現保本基金大面積跌破面值的情況,且在2008年保本基金也是整體虧損13.01%。不過,到目前為止,還沒有出現保本基金保本周期完成之后虧損的情況。有部分投資者認為,破發的保本基金更具抄底價值。

不過,在國投瑞銀瑞祥保本擬任基金經理劉興旺看來,雖然破發的保本基金存在一定的投資價值,但不能稱為無風險收益。并且,在保本周期到期后,通常只對認購期內認購的客戶免收贖回費,對中途申購進來的客戶,還是要扣除費用,因此想套取凈值線至本金之間的差額,還要考慮費用的問題。

沒有“免費”的保本

如今很多投資者選擇購買保本基金是沖著“保本”二字而來,但殊不知,實現保本是需滿足前提條件的,即必須在認購期買,且持有到期才能享有“保本”福利。

趙榮春指出,保本周期是指基金公司承諾保本的時間周期,投資者必須從認購開始持有到結束,才能享受到保本收益,因此需要犧牲流動性。保本基金之所以能承諾保本,正是有擔保人提供擔保,為其“兜底”。但擔保并不是免費的,保本周期內,保本基金每年都將按照基金資產凈值的一定比例向擔保人支付費用。

事實上,保本基金要保本,付出的代價并不小。首個保本周期結束之后,是否滾動進入下一個保本周期,還要看擔保人是否愿意繼續。保本基金其他固有費率也不低,因而絕大多數保本基金不能“容忍”投資者僅持有不到一年或一年半便賣出,投資者如提前贖回,就不得不接受最高贖回費的“懲罰”。

總結起來,買保本基金要實現保本必須滿足以下條件:一是須持有到期;二是多數基金僅在發售、開放期認購才保本。如果提前贖回,投資者可能產生虧損。另外,還需要繳納0.5%以上的贖回費。

此外,倪鑫晨也提醒投資者,在購買保本基金之前,一定要仔細閱讀合同內容,了解保本基金的保本周期、保本的比例。因為現在有部分保本基金的保本比例不是100%,并且還需要考量保本基金的擔保機構資金實力是否雄厚等。





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